沪铝 13500元/吨一线支撑较强

2019/12/11

铝社会库存去化速度加快，反映出需求端保持稳定，铝价在13800元/吨附近支撑较强。氧化铝价格持续走弱导致冶炼企业利润较高，上游套保意愿增强。此外，明年一季度消费是否能真正回暖仍有待观察。短期来看，虽然宏观面回暖对市场情绪有一定的改善，但基本面略显偏空或限制铝价进一步反弹的空间，预计铝价振荡偏强的概率较大。

市场风险偏好回升

根据中国物流与采购联合会发布的数据，2019年11月全球制造业PMI较上月上升0.2个百分点至49%，连续两个月小幅上升，但仍处于较低水平，连续5个月运行在50%以下。

美国经济喜忧参半。根据供应管理协会（ISM）公布的数据，美国11月PMI从48.3降至48.1，低于预期的49.2，为连续第四个月出现萎缩。但就业数据保持强劲，11月非农就业人口增加26.6万人，高于预期的18.3万人，失业率为3.5%，低于前值3.6%，平均每小时工资同比增加3.1%，高于预期的增加3%。此外，据CME美联储观察，美联储12月维持当前利率在1.50%—1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0。

国内需求端企稳，明年官方政策托底经济预期较强。数据显示，11月中国制造业PMI为50.2%，较上月上升0.9个百分点，连续6个月运行在50%以下后回到扩张区间。此外，官方最新公布的11月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点，进一步佐证了终端需求有回暖迹象。在12月6日官方会议对明年经济定调中提到，要全面做好“六稳”工作，其中就包括稳增长以及保稳定，要保持经济运行在合理区间，使得市场对明年一季度经济企稳的预期继续发酵。

铝社会库存去化速度加快，反映出需求端保持稳定，铝价在13800元/吨附近支撑较强。氧化铝价格持续走弱导致冶炼企业利润较高，上游套保意愿增强。此外，明年一季度消费是否能真正回暖仍有待观察。短期来看，虽然宏观面回暖对市场情绪有一定的改善，但基本面略显偏空或限制铝价进一步反弹的空间，预计铝价振荡偏强的概率较大。

市场风险偏好回升

根据中国物流与采购联合会发布的数据，2019年11月全球制造业PMI较上月上升0.2个百分点至49%，连续两个月小幅上升，但仍处于较低水平，连续5个月运行在50%以下。

美国经济喜忧参半。根据供应管理协会（ISM）公布的数据，美国11月PMI从48.3降至48.1，低于预期的49.2，为连续第四个月出现萎缩。但就业数据保持强劲，11月非农就业人口增加26.6万人，高于预期的18.3万人，失业率为3.5%，低于前值3.6%，平均每小时工资同比增加3.1%，高于预期的增加3%。此外，据CME美联储观察，美联储12月维持当前利率在1.50%—1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0。

国内需求端企稳，明年官方政策托底经济预期较强。数据显示，11月中国制造业PMI为50.2%，较上月上升0.9个百分点，连续6个月运行在50%以下后回到扩张区间。此外，官方最新公布的11月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点，进一步佐证了终端需求有回暖迹象。在12月6日官方会议对明年经济定调中提到，要全面做好“六稳”工作，其中就包括稳增长以及保稳定，要保持经济运行在合理区间，使得市场对明年一季度经济企稳的预期继续发酵。