航空运输行业：成本压力缓解 难言趋势反转

2012/6/6

事件：根据国家发改委通知，6月1日零时起，我国航空煤油销售价格由每吨7976元下调至7509元。根据国内航线旅客运输燃油附加费与航空煤油价格联动机制，预计燃油附加费下调为：800公里以上由150元下调至130元，800公里（含800公里）以下由80元下调为70元。

航油价格下调构成实质性利好，缓解航空公司成本压力。航空公司面临的最大利润负面因素就是高企的油价。2011年三大航的航油成本占运营成本比例超过40%。2012年1季度三大航空公司净利润同比下滑幅度皆超70%，主要原因就是油价上涨幅度过高。

航油价格下调增厚航空公司业绩。航油价格下调后，按照2011年加油量计算，可以使中国国航、东方航空、南方航空的燃油成本分别减少12亿元、14亿元、18亿元，国内燃油附加收入分别减少5亿元、6.7亿元、10亿元，成本降低额大于收入额，分别增厚利润7亿元、7.3亿元、8亿元。