国家固定资产投资政策遭遇欧洲债务危机

2012/6/5

中国的GDP增速自去年第三季度以来，连续三个季度增速放缓，今年以来经济环境维持不乐观的状态，4月份的宏观经济数据显示国内经济“三驾马车”出口、消费、投资的增速持续回落。固定资产投资增速环比下跌0.7个百分点至20.2%，社会消费品零售总额增速环比回落1.1个百分点至14.1%，出口增速从3月份的8.9%下跌到4.9%。上述的数据显示，中国面临的外部需求总量下降带来的出口放缓、内部固定资产投资增速放缓，中国面临着经济增长的困境，且经济增速持续下行的压力加大，出口和消费的增速下降幅度超出市场预期。

中国社科院工业经济研究室吕铁主任在“你的钢网”武汉客户见面会上对二季度的经济形势作出了预判：“二季度我国经济运行仍将处于下探触底的过程中。预计二季度经济增长7.9%，上半年为8%。”谈到对下半年的经济形势的时候，吕主任还进一步的对第三季度以及下半年的经济形势作出了估计，“主要经济运行指标的下降趋势将在三季度稳定下来并开始平缓回升，预计下半年经济增速为8.5%左右，全年为8.2%左右，高于7.5%的增长目标。”

事实上，中央政府在刚刚过去的五月份并没闲着，报章头条、各大网站都可以看到政府对未来经济刺激政策的输出，从保障房建设一周内获得超过一千亿的资金，到湛江、防城两大千万吨级别的钢铁基地项目获批，再到黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等机场建设项目获得发改委的批复，甚至一些三农民生保障项目，从上述一系列的项目获批，我们可以看到中央政府对目前的经济增速放缓开始采取一些必要的措施。投资拉动型的经济增长模式重新启动，这意味着新一轮的钢铁需求周期有望重启，但需求永远不能决定价格，价格是由供给和需求双方共同决定的，钢铁产能方面，目前已经处于淘汰落后产能的中后期阶段，国家对钢铁产能的投放也接近尾声，湛江、防城项目获批之后，大型的钢铁产能项目获批的可能性不大，所以，钢铁行业目前所面临的是需求和供给的重新平衡，在未来几年，由于外部需求萎缩，固定资产投资依然会作为政府拉动GDP的主要手段，而消费对GDP的贡献直接决定了中国能不能顺利实现经济结构转型，社会基础设施建设对消费起着支撑作用且全国来看，中西部欠发达地区将会成为国家主要的投资方向，国家加快对基础设施建设投资会拉动钢铁的需求，钢铁行业有望在下半年迎来一线曙光。

钢铁行情除了受基本面影响外，还受金融市场的影响，而目前影响国内金融市场最直接的当属欧洲债务危机。上面讲述了国家通过固定资产投资拉动经济增长的欲望，这一行为的确会带动当地的钢铁产品需求，但是钢铁还有另外一个属性：金融属性。

在不久的将来，希腊人将迎来一次足以决定国际金融市场动向的事件：希腊的二次选举，希腊的左翼联盟主张国民福利，反对紧缩政策，该党派一旦赢得选举，则IMF以及欧洲央行很有可能停止对希腊的援助，因此而带来的可怕后果将是希腊违约，并被驱逐出欧元区，欧元区核心国德国在希腊的债务敞口很大，这一黑天鹅事件发生的话，将对德国形成重大打击，此外，西班牙银行危机、意大利债务危机都是可能随时跟随希腊爆炸的定时炸弹，希腊的6.17选举已经突破了希腊的国界，成为了全欧甚至全球关注的事情，目前选举的前景尚不明朗，两个党派都没有绝对的把握赢得选举，对于投资者来讲，目前的市场风险极大!最近的原油、有色金属期货大跌，影响着其他的大宗商品走势纷纷跟跌，期钢作为大宗商品期货的一个有机组成部分，若金融危机出现，国内依靠固定资产投资或可让经济避免硬着陆，但是期钢将跟随国际大宗商品期货下跌。

因此，目前的市场状况是：国家大力投资固定资产建设，以拉动GDP，因为让钢铁行业受惠，但是目前的外部情况不确定性太大，行情的出现在6月中旬之前是小概率事件。此外还需要关注的一件事是中国何时会降息，笔者认为，除非经济数据出现急剧恶化，否则，降息只能成为一个预期。